顺利办：优化资产强化基础共享员工觅得新机

作为A股为数不多的企业综合服务上市公司，顺利办（000606）近日发布2019年业绩预告：公司预计2019年实现营业收入20.3亿元，较上年同期增长176.14%。公司表示，由于持续延伸业务产品服务及功能，继续加大在全国布局的力度，同时确定了特定期间内公司业务以市场占有率为优先的战略，推动报告期营业收入显著提升。

此外，公司还表示，根据公司被投资单位或形成商誉的资产实际经营情况及行业因素等原因，经公司财务部门和评估机构初步判断，相关商誉及长期股权投资存在减值迹象；按照相关规定，公司本着谨慎性原则，预计计提减值准备7.86亿元，其中商誉减值准备7.58亿元。加之报告期内因处置部分终端资产，公司合并报表层面商誉、负债金额有所降低，资产负债结构得到优化，公司整体财务状况更加合理，利于未来持续稳定发展。

自公司2018年完成重大资产购买交易后，公司进入发展快车道。营业收入快速增长，而计提商誉和资产减值令市场不解。有机构人士指出，应该站在企业发展的全景中看待：营收快速增长体现了公司加大布局和提升市占率战略的成果；计提商誉和资产减值，短期看会减少净利润、净资产等指标，但也是对公司并购整合中资产质量的优化和风险的释放。这属于公司主动化应对灰犀牛风险，优化资产质量，强化发展基础的重要举措。这使得公司下一阶段的发展，值得市场更多期待。

聚焦中小微企业发展“刚需”

顺利办主要从事企业互联网服务业务，是解决“人、财、物、税、事”等方方面面的问题。公司以线上互联网平台的O2O经营模式，线下连锁门店协同服务，以工商代办、代理记账等全国通办基础业务为价值原点，综合顾问咨询、人力资本、无形资产、金融保险等“4S”业务体系，提供一站式全生命周期的企业服务。

分布广泛、数量众多的中小微企业是公司核心服务圈层。作为企业服务行业的深耕者，公司对上链接区域政府和园区，通过精准招商帮助政府促进当地经济发展；对下链接中小微企业，利用自身的百城千店布局，组织优秀企业服务提供商，全方位服务于企业各类需求。

2019年对顺利办而言，充满市场机会但又面临宏观经济风险和行业竞争挑战持续提升。

一方面，在商事制度改革和“双创”的推动下，数量庞大且快速增长的中小微企业为企业服务市场提供了可观的市场需求。数据显示，2019年全国新设市场主体2179万户，日均新设企业达到2万户，再创新高，活跃度为70%左右，市场活力进一步增强。据东吴证券测算，服务中小微企业的代理记账产业规模超过700亿元，以代理记账为入口的企业级服务市场规模则高达万亿元。

在政策层面，2019年来随着《电子商务法》、《个人所得税法》的正式实行，《代理记账管理办法》和《会计基础工作规范》的修订，以及社保入税、金税三期等全国集中大数据税收征管手段加强，同时国家密集出台减费降税政策，“合规、降负、增利”的新记账报税服务需求持续涌现。

2019年半年报显示，公司创新迭代精算+、办+等线上应用，加码智慧企业孵化云平台和企业大数据中心平台，不断完善管理应用系统，优化管理流程，全面应用于百城千店体系，通过科技+数据的能力，不断迭代竞争壁垒，构建企业服务生态闭环。

另一方面，公司所处行业竞争日益激烈。行业景气度上，国家统计局数据显示，2019年2月-11月时期内，前5个月服务业生产指数累计同比增速处于7.0%~7.6%区间内，后5个月则处于6.3%~6.8%区间内，并且自2019年7月起，服务业生产指数增长趋势明显放缓。市场格局上，则呈现从业机构快速增长，市场份额被分割的压力进一步增加。

面对复杂局面，公司持续优化终端资产质量，夯实盈利基础；同时积极释放财务风险，摆脱高商誉历史包袱。

剥离整合不佳终端降低商誉减值风险

公司于2018年6月完成并购国内代理记账、财税咨询的领头羊快马财税60%股权，快马财税成为公司全资子公司，公司获得百家门店和十余万家客户，实现了“百城千店”的全国布局，建立起覆盖全国的庞大线下网络和巨大企业流量入口。

2019年12月，公司公告快马财税对部分终端资产整合优化，并与终端资产合伙人等三方签署《终止合作协议》的情况。在整合优化过程中，公司基于整合情况、业务协同性、财务安全性等多方面考虑，快马财税、交易对方与部分终端资产合伙人三方共同决定签署《终止合作协议》。签署本协议将导致快马财税终端资产合并范围相应减少，同时公司合并报表层面商誉、负债金额有所降低。

公司表示，签署协议首先是基于财务安全性考虑，通过剥离部分整合效果不佳的终端资产，以有效降低公司合并报表层面的商誉和债务金额。经测算，减少公司商誉金额约为2.83亿元，减少应付股权转让款约1.67亿元。

其次，部分终端资产合伙人对公司的企业文化、管理方式、战略目标等等存在理解差异，导致公司对终端资产的整合效果存在差异。第三，部分终端资产合伙人基于交易利益诉求以及对上市公司内控管理的适应程度考虑，终止原有合作协议，寻求采取新的合作方式。

公司董事长彭聪表示：当收购标的不能随着上市公司一同发展，公司的战略和服务不能落地，不能产生价值嬗变时，我们就需要一个去粗取精的过程，宁可牺牲短期的利润。

公司指出，通过本次整合优化，公司整体财务状况更加合理，终端资产将得到进一步优化，公司可以充分发挥品牌+平台优势，形成线上+线下业务联动，并且利用终端资产规模优势和地域优势，更好更快地向终端资产输入顾问咨询、人力资本、无形资产、金融保险构成的“4S体系”，将终端资产从单一代理记账公司转变为具有综合服务能力的新型商事服务主体，公司业务协同能力得以升级，形成商事服务领域新生态。

剥离整合不佳的终端资产属于去芜存菁，增强发展内功；而计提商誉减值则属于主动降低风险，甩掉历史包袱，并不意味着公司基本面的变脸。公司表示，根据形成商誉的资产组实际经营情况及政策环境、行业因素等原因，未来不确定的下行压力客观存在，本着谨慎性原则，初步预计需计提减值准备7.58亿元，其中易桥财税科技5.23亿元、快马咨询5600万元，快马财税1.79亿元。

以易桥财税科技为例，公司确定了适当降低人力资本业务毛利率、在特定时期以市场占有率为优先的经营策略，人力资本业务的全年营收增加到15亿元（未经审计），同比增长428.17%，其中下半年营收为9.99亿元。这属于公司主动适应价格竞争，而资金实力或盈利不佳的竞争对手退出后，未来公司毛利率和客单价有望触底回升。

危中寻机助力企业复工用工

抗击新冠肺炎正处于关键时刻，各地陆续迎来复产复工。受疫情影响，一些企业无法顺利复工，更多的企业则面临用工紧张、资金不足、成本上升等问题，尤其是部分中小微企业，抵御风险能力较弱，加上疫情打击，更是雪上加霜。不过，危机中往往孕育着变革的升级，远程办公、在线教育、远程问诊、在线娱乐等行业在春节后呈现爆发增长的势头。

顺利办的多项业务已经实现网络化运作。如全国通办服务，以www.12366.com网站、“精算+”“办+”等平台为载体，实现远程“非接触办公”，提供全国范围内的工商注册及变更年检、银行开户、税务报道、代理记账、资质申领、汇算清缴等企业代理服务。公司整合全国服务平台资源，专家团队全程线上跟进，帮助客户及时了解疫情防控期间的各项临时性财税政策，助力企业渡过难关。

为了解决疫情防控期间，中小微企业因苦于无人可用，陷入“需求旺、管控严、招人难”的窘境，公司以“移动互联网+人工智能+大数据”为核心技术，通过现有平台推出员工共享计划，为待业人员和企业提供灵活用工服务，平衡就业问题。各公司、门店可以把当下没有工作安排的员工通过平台发布为人力资源，共享给急需人员的用工单位，优化用人成本，提高人员流转效率，最大程度地降低供人用人双方因人力溢出/短缺要面临的损失。

据悉，每日优鲜、美菜网等生鲜电商平台当前订单激增、人手不足，通过公司服务，接收大量其他企业员工，担任急需的分拣员、配送员；完美影城等休闲服务企业，则将当前停业导致待岗的员工，共享到其他急需用工的企业中，帮助员工解决收入难题。中国人寿的部分分公司则将闲置劳动力培养为助理、销售在家办公，并提供相应的培训和薪资。

兴业证券等机构指出，共享员工的本质是企业在不同行业之间短期调配劳动力，以应对淡旺季错峰或特殊时间点的劳动力需求时间差异，从而提升人力资源配置效率。如果调配劳动力的主体不是用工企业而是专业人力资源服务商，共享员工就是灵活用工。

值得注意的是，灵活用工市场正是公司2019年积极抢占的目标市场，甚至以降低毛利率提升市场份额。经过本次疫情，将有多个因素推动企业雇佣理念加速向灵活用工转变。除了相关企业的示范效应外，国家政策也持续鼓励就业模式多元化。2月7日，人社部等四部委在意见中提出“鼓励符合规定的复工企业实施灵活用工措施”，这是灵活用工首次进入国家部委文件。

前述机构预计，相比于日本42%、美国32%的灵活用工渗透率，2017年我国灵活用工渗透率仅为9%（劳务派遣占8%，狭义灵活用工仅为1%），市场空间巨大。此外，灵活用工具备抗周期与跨周期特征，经济下行期企业因降本增效需求增加，经济上行期用工需求提升也将增加需求。预计2020年市场规模将突破900亿元，2018~2023的年均复合增长率将达到25%，将成为人力资源服务领域的重要赛道。