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——CEO激励:不是给多少,而是如何给!
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新(教授)
其实,“薪酬”是一个动态的概念,在不同历史时期,其内涵与外延是大不相同的。20世纪20年代以前,薪酬一般表达为Wage,即计时工资或计件工资;20世纪80年代以前,薪酬则表达为Salary,可理解为月薪或年薪,它主要由工资和奖金构成;20世纪80年代以来,薪酬则被表达为compensation,即年度总报酬,它由现金报酬(如工资与奖金)和递延报酬(如社会保险、企业年金、团体健康险,雇员股票期权等)两部分构成,而且股票期权逐渐成为高管薪酬中最重要组成部分之一。
在美国,人们常说的“年薪”是指“年度总报酬”,它主要由两个部分构成:一是与工资挂钩的“直接报酬”;二是与股权挂钩的“间接报酬”。
其中,直接报酬主要包括基本工资、日常奖金、各种津贴,以及社会保险、企业年金、团体健康保险等福利。而间接报酬则主要包括雇员持股、雇员股票期权,以及其他长期股权激励计划等。
对于公司CEO而言,在他们的年度总报酬中,一般地,直接报酬所占比重并不大,而间接报酬则占很大份额。这样一种薪酬机制,有利于留住人才,刺激积极性,提高凝聚力。
据统计,在美国大公司中,股票期权占CEO全部报酬的50%以上,占高管全部报酬的30%左右,在董事的全部报酬中,期权和股权收益约占一半。
2009年8月14日,媒体披露了2008年美国CEO年度总报酬排行榜,其中,总报酬最高的前十名依次是:
(1)黑石集团(Blackstone Group LP)(主业:投行、PE类资产管理、金融服务)的首席执行官(CEO)——史蒂芬·施瓦茨曼(Stephen Schwarzman)总报酬为7.02亿美元(税前8.4256亿美元),居全美CEO榜首。其中,直接报酬只有230万美元(税后),间接报酬为6.997亿美元(税前8.3932亿美元)。
(2)Oracle公司(主业:企业软件、数据库)的创始人兼CEO——劳伦斯·埃利森(Lawrence Ellison)总报酬为5.569亿美元(税前6.6803亿美元)。其中,股票期权行权收益为5.43亿美元(税前6.5135亿美元)。
(3)西方石油公司(Occidental Petroleum)(主业:石油、天然气)的CEO——Ray Irani总报酬为2.226亿美元(税前6.6803亿美元)。其中,股票期权行权收益为1.84亿美元(税前2.2072亿美元)。
(4)赫斯公司(Hess Corporation)(主业:石油、天然气)CEO——约翰·赫斯(John Hess)总报酬为1.596亿美元(税前1.9145亿美元)。
(5)Ultra石油公司(主业:石油、天然气)CEO——迈克尔·沃特福(Michael Watford)总报酬为1.169亿美元(税前1.4023亿美元)。
(6)切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy)(主业:石油、天然气)CEO——奥布里(Aubrey McClendon)总报酬为1.143亿美元(税前1.3711亿美元)。
(7)XTO能源公司(XTO Energy)(主业:石油、天然气)CEO——鲍勃·辛普森(Bob Simpson)总报酬为1.035亿美元(税前为1.2415亿美元)。
(8)EOG资源公司(EOG Resources)(主业:石油、天然气)CEO——马克(Mark Papa)总报酬为0.905亿美元(税前1.0856亿美元)。
(9)Nabors产业公司(Nabors Industries)(主业:石油、天然气)CEO——尤金(Eugene Isenberg)总报酬为0.793亿美元(0.9512亿美元)。
(10)Abercrombie &Fitch Co(主业:零售商)CEO——迈克尔·杰夫瑞斯(Michael Jeffries)总报酬为0.718亿美元(税前0.8613亿美元)。
纵观2008年美国十大CEO年度总报酬,可以归纳出以下特点:
(一)在美国CEO年度总报酬中,至少有50%以上的收益来自公司股票期权。
以黑石集团CEO施瓦茨曼为例——7.02亿美元的总报酬,实际上,直接报酬只有230万美元,占总报酬的比例不足1%;间接报酬却高达6.997亿美元。
其中,6.997亿美元的间接报酬则来自于内部人持股(大小限)的解禁部分估值。据悉,2007年,在黑石集团上市时,作为创始人之一的施瓦茨曼分得了价值47亿美元的股份,这些股份中的1/4可在2008年套现,其余3/4则要在未来4年中逐步解禁。以此推算,在从今年开始的4年内,施瓦茨曼仅套现手头持有的公司股份,每年就可平均获得10亿美元收入。
但黑石集团发言人罗斯对上述统计方法提出了质疑。他称这样的算法很“荒谬”,并称施瓦茨曼分得这些股份体现的是他作为创始人应该拥有的股权,没有理由在这些股份解禁时将其计入施瓦茨曼的薪酬所得。根据今年3月份公布的一份监管文件,施瓦茨曼2008年的基本工资只有35万美元。
(二)在十大高薪CEO中,石油公司共有7家,占70%。
2008年,虽然全球经济一片惨淡,然而,石油公司却大发其财。2008年2月20日,国际油价收盘价首次突破100美元大关;2008年7月12日,国际油价盘中首次突破147美元/桶,创下本轮油价上涨最高记录。其间5个月时间,国际油价始终位居百美元之上,居高不下,正是这一高油价成就了石油公司的意外横财,因此,石油公司的CEO“靠天吃饭”,同样大发横财。在此,特别注明:美国的石油公司基本上全是私人持股的公众公司。在中国,石油公司则多为国有控股公司。
此外,入选全美2008年十大高薪CEO的另外三个人,则分别来自金融、IT和零售三个行业。不过,他们仍然“以点代面”地表达了金融与IT两大行业同属暴利行业的论断。
(三)高管薪酬与普通雇员存在巨大差别,呈现金字塔状。
这种差别主要体现在三个层面:其一,基本工资与奖金差别。其二,与基本工资挂钩的社会福利(包括社会保险、企业年金、团体健康保险等)。其三,在股权激励计划中,普通雇员只能少量参与个别的福利性质的股权计划,例如,雇员股票购买计划(ESP)和雇员持股计划(ESOP),然而,对于最具激励性质的雇员股票期权计划(ESO),却大多只能由高管享有,而普通雇员则一般没有资格参与。
此外,美国税务征稽的高效率,也是地球人都公认的。公民纳税申购,无论收入大小,也不管收入类别,照章自动、自觉、自主申报,已成人们的生活习惯,无人敢于冒险偷税、逃税、漏税。因此,税收的透明、公平、公正、公开,在美国完全以其法律的威信和威严体现出来。纳税,既是公民的义务,更是公民的责任。美国个人所得税按“综合所得”征缴,高收入高税率、低收入低税率,这种按综合所得设计的超额累进税率更有“均贫富”功能。
最后提示:对于CEO或高管的激励,不在于支付多少,更为重要的是如何支付。为什么股权激励计划会失败?美国著名薪酬管理专家阿尔菲·科恩(Alfie Kohn)认为有六种原因:奖励——不会产生激励作用;奖励——具有惩罚作用;奖励——破坏员工之间的和谐关系;奖励——忽视说服教育;奖励——削弱承担风险的动力;奖励——破坏兴趣与创新。
