“ 全是裁员，大量的裁员。”

　　用某位公司高管上周的话说，在离总统大选还有几天的时候，经济的各个领域都在准备裁员。

　　不断迫近的裁员危机部分原因是过去一年中的经济危机所致。但裁员的直接导火索则出现在过去12天──信贷市场陷入停顿的时候。

　　许多人似乎都将这些变化视为华尔街暗地里耍的花招。要真是这样倒好了。

　　只要看看在企业界享有最高地位的通用电气公司(General Electric Co.)的情况，裁员与信贷危机之间的联系就昭然若揭了。通用电气被认为是一家稳定可靠的公司，它还经营着一间银行。稳定性令该公司得以非常低的成本借贷，然后以较高的利率将借来的钱贷给其他公司。

　　这类拆借的一种形式叫商业票据──短期低成本贷款，期限通常为一个月。商业票据就像是公司财务的润滑油，润滑着金融体系的各个环节，比如说帮助销售商弥补收、付之间的资金缺口。如果没有商业票据，经济就会如同生锈一般难以运行。

　　通用电气长期以来一直持有大量商业票据－－截止6月底商业票据余额达970亿美元左右，占其总债务的18%。

　　问题在于，市场已经急剧收缩，贷款机构不愿意把钱借给任何人超过几个星期。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)等许多公司现在甚至都已经不再试图进入商业票据市场。通用电气至少还有一点影响力，但它也得为能借到钱这一特权付出额外的代价。

　　债券交易员们说，通用电气商业票据现在的利率比几个月前高出0.4个百分点。

　　这个比例似乎很小，但要知道这涉及通用电气大约900亿美元的商业票据余额。这就意味着通用电气的收益会直接减少3.60亿美元。这也是通用电气上周宣布30年来首次不再提高派息的部分原因。同时该公司还将本年度收益预期下调了10%左右，原因也在于此。

　　但这还不是最重要的。债券交易人士说，通用电气期限较长的债券（9个月左右）周一的交易价格相当于年收益率10%。

　　交易员们说，考虑到这类票据几个月前收益率还只是在4%区间内，现在的收益率实在是太惊人了。

　　一位交易员周一说，这是现在最好的信贷了。他的建议是持有这一票据，直到收益率涨到15%。

　　记住，这可是跻身少数AAA级公司之一的通用电气，也是美国工业的基石。随着其自身借贷成本上升，通用电气放贷给其他公司时也会收取更高的费用。

　　除非整个市场的信心出现急剧回升，否则不那么可靠的公司就算能得到现金也得付出更高的利息。

　　令人担忧的是，很少有公司能够拥有像通用电气这样的财务缓冲实力。随着它们的借贷成本增加，它们就得极力削减固定成本。

　　而企业最大的成本是哪一块呢？人力。

　　当前的失业率为6.1%左右，较今年年初大幅上升，但仍不及1980年代初的失业率高点。

　　事实上，1982年底美国失业率创下了现代时期的高点。每100名工作年龄美国人中，就有近11人失业。

　　如果上述数据看起来仍遥不可及，那就等着吧。裁员会让这些数据变成现实。

　　Dennis Berman