资者可能会就这是否为一场没有就业增长的经济复苏展开争论,但事实已经给出了肯定的回答。

　　更多的证据将在周五上午出现,届时美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)将发布10月份就业数据。经济学家们估计,这个月的非农就业人数会减少175,000人,而失业率将升至9.9%,创下1983年以来的最高水平。

　　华尔街上的老生常谈是,就业是一项滞后指标,但情况并非总是如此。这项指标的改善只是在以往两次经济衰退后出现的复苏中才大幅滞后。

　　而在第二次世界大战至1982年期间的8次经济衰退中,平均而言,非农就业人数降至最低、失业率升至最高水平的情况都出现在经济衰退结束后不到一两个月。

　　假设像大多数经济学家认为的那样,本轮经济衰退从技术上说已于2009年6月份结束,那么当前的经济复苏已经是一场没有就业增长的复苏。

　　假如非农就业人数10月份继续下降,那将是这一数据自6月份以来至少第四个月下降。鉴于首次申请失业救济H数依然居高不下,非农就业人数停止下降可能还需几个月。

　　High Frequency Economics的经济学家谢弗德森(Ian Shepherdson)说,非农就业人数要有显著增长,首次申请失业救济人数的四周移动平均值需下降近15万人才行,该数值目前为523,750人。而美国首次申请失业救济人数用了7个月时间才减少13.5万人。照这个下降速度,如果谢弗德森所言不谬,美国非农就业人数可能至少要7个月后才能显著增长。

　　经济学家们平均预计,美国失业率将在2010年2月升至最高点,即经济衰退假定结束后的八个月。甚至这一预测可能也太过乐观了。《华尔街日报》的最新调查显示,经济学家们预计,美国今后好几个季度折合成年率的国内生产总值(GDP)增长率都将不足3%。

　　如果经济按这一速度增长,鉴于非农就业人数和GDP之间的历史关系,在威斯康星大学(University of Wisconsin)的经济学家陈庚辛(Menzie Chinn)看来,2010年整个第二季度,美国非农就业人数都将继续下降。而失业率通常都会在非农就业人数触底后升至最高点。

　　那些永久性失业者或并非出于个人意愿从事非全职工作的人在美国人口中所占比例已达创纪录高点这一事实,还未被考虑进上述评估中。而这一事实表明,美国的劳动力大军中还有大量闲散人员。这虽然对经济增长是个巨大不利因素,但却会使利率保持在低水平,低利率应该能使股市受益。