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帕特·多尔西是世界顶级评级机构晨星公司股票研究部负责人,他在国内更多被人记住的身份是畅销书《股市真规则》的作者。这本书已经成为很多专业投资人甚至财经媒体研究行业的必备手册。
《巴菲特的护城河》同样也是一本以投资为目的,详细阐述巴菲特著名的“经济护城河”投资理论的书。从另一个角度看,“护城河理论”提供了一种从外部判断一个企业是否具备持续竞争优势的方法,很值得企业管理者思考和借鉴。
1.企业价值等于它在未来所创造的全部现金。
2.在我的经历中,最常见的虚假护城河就是优质产品、高市场份额、有效执行和卓越管理。
3.我们首先提出的问题,并不是企业是否拥有巨大的市场份额,而是它如何赢得市场,这将有助于我们认识企业的主导地位是否坚不可摧。
4.“经济护城河”的4大特征:企业拥有的无形资产,如品牌、专利或法定许可,能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务;企业出售的产品或服务让客户难以割舍,这就形成一种让企业拥有的定价权的客户转换成本;有些幸运的公司还可以受益于网络效应,也就是说,随着用户人数的增加,他们的产品或服务的价值也在提高,这是一种非常强大的“经济护城河”,可以把竞争对手长期拒之门外;有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势,这就让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。
5.尽管品牌可以带来长久的竞争优势,但最关键的并不是品牌的受欢迎程度,而是它能否影响消费者的行为。
6.只有拥有专利权和创新传统的企业,才拥有“护城河”。
7.管制可以限制竞争,如果政府愿意出面保护你,这难道不是好事吗?最坚固的法定许可构筑起来的护城河,源于一大批看似不起眼的法规,而不是一项朝不保夕、说变就变的重大法规。
8.如果企业能让客户不选择竞争对手的产品或服务,那么它就拥有自己的转换成本。如果客户无法实现转换,企业不仅可以收取更高的价格,而且有利于维持高资本回报率。
9.转换成本是多种多样的,比如与客户业务的结合、财务成本和重新培训时间成本等。
10.识别转换成本并不容易,因为它要求我们深入理解客户的体验。如果你不是客户,就很难识别转换成本了。
11.如果一家公司要想从网络效应中获益,就必须营造出一个封闭的网络。
12.网络效应是一种极其强大的竞争优势,在以信息共享或联系用户为基础的业务中,更容易找到这种“护城河”。但从事有形商品交易的企业却很难体现网络效应的威力。
13.成本优势对那些价格影响客户采购决策最大的行业最为关键。仔细思考产品是否易于找到替代品,可以帮助我们发现哪些行业的成本优势能带来“护城河”。
14.低成本的流程优势、上佳的地理位置和独一无二的资源,都能创造出成本优势。但流程导向的优势需要特别注意,因为一家公司能发明的流程,另一家公司就能模仿。
15.考虑规模带来的成本优势时,请务必记住:最关键的并不是企业的绝对规模,而是和竞争对手相比的相对规模。
16.当一个企业在没有“护城河”的领域寻求增长时,往往是在给自己的竞争优势自掘坟墓。
17.如果一个可以经常提价的企业开始在客户面前示弱,这就是一个强烈的信号:公司的竞争优势可能出现弱化。
18.技术变革可以破坏企业的竞争优势,但靠技术谋生的企业显然比销售技术的企业更担心,因为技术变革的影响是不可预见的。
19.如果一家公司的客户群日趋集中,或者某个非理性竞争对手已经不再把赚钱当作唯一目标,这就说明:企业的“护城河”已经危在旦夕。
20.管理者固然重要,但还不足以超过“护城河”。
(本文来源:商业价值 )
