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现代企业一般都是股份公司或者是有限责任公司,有大量的股东,有的大公司有几十万股东,小公司也有几十个股东。企业的股东并不经营公司,而是聘请职业经理人或经营者来进行管理,因此产生了股东和经营者之间的委托与代理的关系,股东为委托人,职业经理人为受托人,代理股东进行经营管理,代理人得到工资和报酬,股东得到股息和红利。为了更好地进行公司管理,公司成立了股东大会、董事会、监事会以及经理层,对于这样一个公司治理结构应该是比较合理的。但是,由于股东与职业经理人的目标、愿景、工作期望等都不会一致,经营者总是以一个“打工者”的身份出现在公司,就会与股东形同陌路,离心离德,在经营的过程中会慢慢地偏离企业发展的方向和目标,注重短期的效益,偏重于投机的成分。在实际运行的过程中,委托人与受托人的信息不对称,不可能时时刻刻来监督经营者,导致企业受到经营者的实际控制。委托人为了更好地监督职业经理人的行为,必须设计良好的激励约束机制模式。
一、建立激励机制
激励的方式主要包括物质报酬的激励和精神激励。合理的经营者报酬制度必须把经营个人利益与企业利益联系在一起,使他们的个人收入与经营业绩挂钩。
经营者的报酬一般有三种形式:工资、奖金、期权。三种报酬形式各有优点,也各有缺点,会产生不同的激励作用。工资是一种固定收入,起保险作用,但激励功能较弱;奖金与当年业绩挂钩,激励作用较大,但容易引起短期行为。
期权激励是指经营者在一定期限内,购得、奖励适当比例的企业股份,并需一定期限或任期届满后逐步兑现的一种激励方式。经营者期权的获取方式主要包括三个方面:一是在一定期限内,经营者用现金或用分期付款、贴息贷款等方式以约定价格购买股份;二是通过设置经营者岗位股份(干股),由经营者获得;三是经营者获取特别奖励的股份。
期权激励作为一种重要的产权激励手段,将企业经营者的收入与企业经营业绩直接联系,经营者拥有期权,将以企业所有者的身份致力于企业的发展,会努力减少企业的非生产性消费,尽量降低企业内部的运作成本,有利于激发公司管理层员工的积极性,有利于吸引和留住公司企业的高级管理人才。而且期权制能较好地克服年薪制在长期激励方面的缺陷,是一种既有利于企业发展又能提高管理层人员积极性的良好激励方式。
二、建立良好的约束机制
约束机制主要包括内部的规章制度的约束和外部市场环境和股东的约束。
1、公司章程和内部管理制度的约束
依法制订公司章程和内部管理条例,明确股东与公司经营者之间的权利和义务,规范经营者行为。公司章程是公司内部的法律性文件,它对公司的组织原则、投资者权益、业务范围和方法、公司发展方向都作了明确规定。公司一经注册登记取得法人资格,公司章程就受政府法律保护。为了更具体地规定和调整公司本身的业务活动以及公司各执行机构和人员的权利与义务关系,公司还应在公司章程的约束下制定公司条例。条例是公司的内部规章制度,它对公司的经营管理方式、资本的增减、董事的资格和报酬、职员的选聘和职权、会计与审计制度等作出更加具体的规定。股东对董事会和对公司条例有完全的控制权。公司全体成员必须严格遵守公司章程和条例,投资者利用章程和条例对公司的经营管理和经营者行为实施控制,以降低代理成本。
2、外部市场环境的约束
外部市场环境的约束包括金融市场的约束、商品市场的约束和经理人市场的约束。
(1) 金融市场对代理者的约束
企业生产经营所需的资金必须从金融市场取得,包括采取发行股票、债券和短期融资等方式。在金融市场上,企业能否获得自己需要的资金,主要决定于企业的财务状况和经营成果。财务状况和经营成果好的企业,投资者就愿意向其投资,债权人也愿意以贷款、赊销等方式向其提供资金,否则投资者、债权人就不会作出上述决策。显然,由于经营管理不善或采取机会主义行为而使企业财务状况和经营成果不佳的企业,难以从金融市场上得到它所需要的资金,这对经营者是一种惩罚。
(2)商品市场对代理者的约束
在商品市场上,企业的产品和服务将受到消费者的评判,质量好的产品和服务因深受用户欢迎而会有较高的市场占有率,质量差的产品和服务就会被市场竞争所淘汰。市场占有率下降,严重时就会危及到企业的生存和发展。企业的产品和服务在市场上畅销与否,从根本上决定了企业的成败,并反映了企业经营者的经营管理水平。企业的所有者会根据市场提供的信息决定对经营者进行任免和奖惩。这也说明,商品市场的竞争结果将约束经营者的机会主义行为,有利于降低代理成本。
(3) 企业家市场使经营者优胜劣汰,促使代理成本降低
在有效的企业家市场上,有能力的企业家不仅有更多的企业聘用,而且可以得到高职位、高工资和更快的晋升,低能的经营者不会有太大的市场,而且被聘也只是低职位和低工资。受聘于大公司的经营者不仅地位高,而且职位消费也高。对于那些不负责任或采取机会主义行为而使企业亏损的经营者只能是被解雇。由于经营管理不善或机会主义行为而造成企业破产或被兼并的经营者,他不仅要受到被撤职的惩罚,而且根据法律在较长的一段时间内不能再被聘为经理或董事。因此,企业家市场使经营者优胜劣汰。这一机制使经营者的机会主义行为收敛,从而使代理成本的降低。
