美国EMBA投资回报面面观

　　当斯科特托马斯(Scott Thomas)认定自己对克利夫兰州立大学的EMBA课程不满意的时候，他已经完成了近一半的学业。这个项目的学费其实不算贵，只是托马斯不知道自己能否从这笔投资中获得丰厚的回报。

Associated Press

　　哥伦比亚大学EMBA课程的回报不及加州大学洛

　　杉矶分校

　　31岁的托马斯决定退学，随后进入俄亥俄州立大学菲舍尔商学院的EMBA项目。尽管现在的72,500美元学费比过去翻了一倍还多（学制一年半），但托马斯表示，他相信俄亥俄州立大学在职业发展和教育方面能令他获益更多。“那里的校友网络非常庞大，而且校友间关系也十分紧密，”他说。

　　俄亥俄州立大学在《华尔街日报》EMBA项目五年投资回报的首次排名中位居第三，回报率为170%。在美国商学院中仅次于德州农工大学梅斯商学院和佛罗里达大学沃林顿商学院，后两者的五年回报率分别为243%和212%。

　　明年初，大多数EMBA项目就要开始报名了。许多在职经理人正在权衡在眼下经济不稳的时候是否该为此投入重金。随着各家公司紧缩教育支出，越来越多的学员必须自掏腰包，掂量成本和收益就显得更重要了。迈克尔德西德里奥(Michael Desiderio)是位于加州橘郡的EMBA理事会执行主任。他说，“当别人为你买单的时候，这不是一个重要因素”。他说，只有32%的经理人能得到公司的全额资助。

　　为了确定哪家商学院的投资回报率最高，我们仔细研究了为《华尔街日报》9月30日EMBA排行榜收集的数据资料。我们和缅因州波特兰管理研究集团(Management Research Group)一起翻阅了2008年夏季收集的EMBA毕业生的有关数据，包括他们的薪资、毕业后的晋升情况，公司资助的金额、学费以及其他现金开销。我们利用这些信息评估了27个美国EMBA项目以及9个国际EMBA项目的投资回报率。成本包括学费支出和日常开销。计算收益时，我们将学员完成学业后薪资增长的中值作为第一年的工资增长额，以上数据均由毕业生提供。按照接受我们调查的薪资专业人士和猎头公司的预计，我们将未来四年的年均薪资增长幅度设定为5%。

　　大多数排名靠前的商学院都不是名牌──在我们9月份的EMBA排行榜上也没有名列前茅。西北大学凯洛格商学院在9月份的排行榜上位居第一，而回报率仅排在第11位。尽管德州农工大学和佛罗里达大学商学院的回报率很高，可它们在9月份的榜单上未能进入前25名。

　　低廉的学费和讲求实效是德州农工大学EMBA项目的主要特色。（2008年学费只需53,000美元，学制为21个月。）

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　　大卫布莱克韦尔(David Blackwell)是德州农工大学商学院EMBA项目副主任。他说，“我们注重的是一些基本要素。学生们不会为那些华而不实的点缀浪费钱。”作为一家州立学府，我们在通过招收不够格的学生赚取收入方面压力较小，他说。

　　德州农工大学的学费还不及纽约大学斯特恩商学院的一半。斯特恩商学院的投资回报率位居最末，仅为51%。根据调查，德州农工大学的毕业生在完成学业后加薪幅度的中值达到11%，而且毕业五年后的薪资中值达到181,718美元（不包括奖金）。“EMBA让他们拥有了更多的发展机会，而且薪资也水涨船高，”布莱克韦尔说。

　　9月份榜单上排名靠前的商学院并非各个回报率都较低。加州大学洛杉矶安德森商学院（综合排名第17位）、南加州大学马歇尔商学院综合排名第3位）和凯洛格商学院就比它们众多竞争者的投资回报率要高。加州大学洛杉矶分校的五年回报率达到158%，位居第四。南加州大学的五年回报率为134%，2008级毕业生的年薪中值有望达到218,062美元。

　　凯洛格商学院的毕业生回报丰厚，尽管他们的学费将近105,000美元，但他们五年后的薪资预计为257,687美元，回报率达到127%。“重回学校拿MBA学位不仅从经济上讲是一种付出，还要付出心血、汗水，甚至是泪水，”凯洛格商学院EMBA项目主任朱莉西塞克琼斯(Julie Cisek Jones)说。

　　一些顶级EMBA项目尽管投资回报率较低，但五年后的预计薪资却名列前茅。哥伦比亚大学全球EMBA项目是和伦敦商学院合办的，主要面向年纪稍长的经理人。该项目的投资回报率排名第23位，五年内的回报率为69%。不过，其2008级毕业生五年后有望拿到最高薪资──薪资中值达272,577美元。

　　事实上，一些商学院的回报率较低是因为这些学校的学员薪资起点较高。纽约大学斯特恩商学院EMBA项目的回报率最低，该项目的执行主任杰克席德勒(Jaki Sitterle)指出，学院主要针对那些年长的经理人，他们当中有半数已经拿到了高级学位，而且许多人的薪水已经很高了。

　　对于许多毕业生而言，EMBA的价值不单单取决于薪水的高低。我们的调查显示，毕业生中有63.3%都已升职或者毕业后有望升职，不过仍有31.8%的学生在完成学业后晋升前景渺茫。“加薪并不总是学员们的主要动机，”席德勒说。

　　亚历克斯戈尔斯基(Alex Gorsky)是强生公司旗下子公司Ethicon的董事长。他认为自己12年前从沃顿商学院取得的EMBA学位对后来获得高级职务帮助很大。从那以后，他先后资助12人学习EMBA项目，不过，他表示，很难量化这笔投资的回报。“他们有很多好点子，而且我总感觉这些员工更加尽职尽责了，”戈尔斯基说。

　　一些商学院的管理者说，商学院的名气跟它的投资回报率同样重要。“我们的入学选拔过程无论从哪方面来看都是最严格的，”宾夕法尼亚大学沃顿商学院EMBA项目主任霍华德考夫特(Howard Kaufold)说。“你知道当你来到沃顿商学院，你就和那些非常聪明而且已经踏上良好职业轨迹的人站在了一起。”沃顿商学院的EMBA项目在我们9月份的综合排名上位居第2，而就投资回报率而言则排到第24位，五年内的回报率为65%。

　　商学院所处的地理位置以及接触高级经理人的方便与否也会产生影响。32岁的伊泽特本苏山(Izzet Bensusan)今年早些时候完成了哥伦比亚大学的纽约EMBA项目。他说，“我们商学院能请到来自顶级公司的的演讲人，因为他们搭个地铁就能过来。”该项目的投资回报率在27家商学院中排倒数第2。本苏山最近开办了一家碳排放监管公司。他说，他为上学花了大约130,000美元，这钱花得很值。“我仅仅花了130,000美元就和世界上最优秀的人们坐到了一起，” 本苏山说。

　　Alina Dizik